1、10Y国债再破2.1

　　华泰证券固收首席分析师张继强

　　11月以来跟着国内战略落地、好意思国大选扫尾，阛阓温煦点渐渐转向战略后果评估和好意思国新一届战略东说念主事任命，基本面预期和股市情感都有所回摆。债市也相应从震憾市心态转为寻找契机的心态。但短期供给扰动+汇率制约降息+经济尾部风险废除，导致利率走动空间很难大开，转念中买入的认识不变。近期30年波动领会比10年更大，反映出阛阓信息驱动的特征和纠结心态。

　　国联证券固收首席分析师李清荷

　　握续温煦12月的政事局会议及中央经济职责会议开释出的信号。在经济基本面阐明企稳前，债市行情未尽，年内10Y国债收益率或在2%-2.2%区间震憾。从弧线上来看，后续在宽货币预期下，短债详情趣或更高，然而商量到现时弧线仍是走陡，咱们揣度后续走陡空间或有限。品种策略上来看，战略落地后，短债与同行存单详情趣较高、城投债或存在契机、长端利率债短期内仍处于低位震憾，建议保握不雅望，但永久随宽松货币战略有望进一步下行。

　　浙商证券大固收组组长、固收首席覃汉

　　本轮强战略预期与弱经济履行博弈所驱动的债券阛阓行情与2023年较为类似，跨年行情或提前启动。商量潜在宽货币空间，咱们对2025年10年国债收益率瞻望赐与下修，10年国债收益率或在1.7%-2.2%区间震憾。

　　国泰君安证券固定收益资深分析师唐元懋

　　往日一周，超预期角度看置换债供给冲击呈现角落削弱态势，“空间摩擦”趋于稳固。往后看债市或保握震憾偏强神气，恭候后续降准落地或买断式回购放量。下一周所在债刊行将放量，区域利差可能分化，创造择券空间。

　　2、降准窗口左近

　　中信证券首席经济学家明明

　　12月政府债供给压力依然存在，访佛MLF到期以及季节性身分，资金利率或将濒临核心抬升、波动加大的风险。潘功胜行长在2024金融街论坛年会上曾暗意，“揣度年底前视阛阓流动脾气况，择机进一步下调进款准备金率0.25-0.5个百分点”。商量到当今潜在的流动性压力，12月不放手央行降准50bps。此外，也不放手央行通过买断式逆回购、国债买入等多种器具相助来熨平资金面波动。

　　中国民生银行首席经济学家温彬

　　年末快要，多身分访佛下央行择机降准的可能性加大。若11月底降准未落地，商量到12月中上旬亦然所在政府置换债的供给岑岭期，政府债供给和财政支拨的节拍错位会在月中时点对资金面形成扰动，以及当月MLF到期畛域亦达到1.45万亿元高位、年末左近下阛阓资金面恐濒临一定季节性敛迹，还有指引金融机构连续加大对实体经济的支握力度、支握辩论开门红等身分，央行前期晓喻的择机降准0.25-0.5个百分点在近期实行的概率加大。

　　民生证券固收首席分析师谭逸鸣

　　于债市而言，短期内债市或处于供给扰动与货币宽松的博弈期，震憾行情特征愈发领会，永久限所在置换债的皆集供给或加大长债和超长债的转念压力，在支握性的货币战略基调下，预估央行将相助应用买断式逆回购、MLF投放和国债买入等货币器具呵护流动性，且年内降准仍有可能，商量到11月下旬和12月上中旬将迎来所在置换债的供给岑岭，或是央行降准较为恰当的技巧窗口，温煦政府债供取舍货币战略错位相助所带来的走动契机。

　　华西证券宏不雅联席首席分析师肖金川

　　阛阓开动预期央行或相助发债降准。21日起政府债净缴款节拍有所加速，改日连气儿四个往翌日内单日净缴款畛域均在千亿元之上，阛阓开动猜思央行或行将收场924发布会提倡的年末降准预期；恰逢22日央行筹议认真东说念主将出席国务院战略例行吹风会，下昼开动，阛阓握住强化“降准走动”。从现时的政府债刊行节拍来看，21日的超长债供给或只是是“小考”，22日江苏、青岛将累计刊行1342亿元10年及以上化债专项债，畛域翻倍，最终刊行情况或相似对债市短期节拍存在较大扰动。

　　3、黄金倏得暴跌

　　纯碎证券金属新材料首席分析师张明磊

　　黄金价钱的回撤主要为好意思国大选事件/预期及短期经济数据催化所致，现时金价或已部分或完全反映相应角落变化，底部区间已现；同期相沿金价握续上行的基本面逻辑依然诞生。因此，商量到现时扰上路分或已充分注入预期，金价有望陪同事件+情感的利空出尽完成触底反弹，此外好意思联储降息周期+好意思国经济败落周期中金价上行逻辑有望握续催化，“去好意思元化”演绎下央行增储有望对金价形成强有劲底部相沿，看护对黄金行业的“保举”评级。

　　中邮证券有色新材料首席分析师李帅华

　　俄乌冲隆起现一定激化趋势，同期降息后移的空间仍是被打光，2年好意思债仍是看护在4.2%摆布，难有连续上行空间。天然好意思元连续强势，但咱们合计，黄金和好意思元的联系底本就不是竣工的此消彼长，改日好意思元可能握续强势，但不会显耀影响黄金的浮现。短期来看，连气儿大涨之后可能出现一定的回调风险，但永久高潮趋势仍不变。

　　东莞证券有色金属分析师许正堃

　　再通胀走动与避险情感共同催化，中永久金价有望企稳回升。当今，“特朗普走动”改革黄金订价逻辑，好意思联储货币战略的作用空间或有缩窄。短期，部分因省略情趣带来的避险资金从黄金板块撤出，访佛特朗普胜选后好意思元强势的预期，好意思元指数、好意思债收益率双双高潮，金价在短期揣度承压。中永久看，好意思国经济增长带来的再通胀走动或推进黄金保值升值，同期特朗普政府带来的宏不雅省略情趣将再度普及金价的避险属性。

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