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　　中国成本市集史上限制最大的“A+H”双边市集继承合并、上市券商“A+H”最大的整合案例迎来新表露。10月10日，国泰君安、海通证券股票同步复牌，国泰君安、海通证券A股股票开盘双双涨停，H股方面，海通证券和国泰君老实别大涨95.48%和55.07%，领涨中资券商股板块。

　　券商分析师多数以为，跟着成本市集复旧政策批量落地，催化券商龙头合并，矍铄全面看好非银金融板块行情。跟着并购重组抓续鼓吹，行业供给侧结构性阅兵加速，证券行业并购重构成为备受闪耀的板块投资干线。

　　两家券商合并后

　　将成为行业新龙头

　　申万宏源非银金融首席分析师罗钻辉示意：“国泰君安与海通证券为本轮券商并购周期中标杆神志，合并后将打造券商新龙头，派司、专科智商将会收场深度互补。”

　　本次走动的具体收场款式为国泰君安换股继承合并海通证券，以市集价钱换股，A股与H股成就换取换股比例（1：0.62），以有用平衡各方股东利益。值得见谅的是，在本次换股继承合并基础上，国泰君安还拟向控股股东上海国有资产经营有限公司刊行不卓越100亿元A股股票召募配套资金，彰显了对公司将来发展的矍铄信心。

　　“国泰君安与海通证券合并的真义相等首要。”中信建投非银金融首席分析师赵然示意，2022年以来的新一轮券商并购，本来以中型券商收购袖珍公司为主，而这次国泰君安与海通证券强强长入将推动行业高质料转型走向新的上涨。轮廓来看，至少包含四个层面真义：一是反馈栽种一流投行的政策目的；二是助力上海打造国际金融中心；三是优化国有金融成本布局；四是通过并购，有望酿成示范效应，进一步聚焦新质分娩力的专科管事价值链与客户生态圈，进步服求实体经济质效。

　　对于这次并购重组带来的积极影响，朴直证券商榷所长处助理、金融首席分析师许旖珊示意：“以2024年上半年末数据狡计，国泰君安和海通证券净资产静态加总约为3311亿元，将跃居行业第一。且100亿元配套召募资金落地有望进一步进步合并后新主体的成本金实力。同期，新主体各项业务竞争力均有望加强，重组后的新主体投行业务竞争力有望踏进行业头部，自营及繁衍品业务发展空间有望进一步怒放。一流投行建设方式安宁理会，行业供给侧结构性阅兵下头部券商进行政策性重组的可行性、进军性进步。”

　　“合并后，新主体有望收场跳跃式发展，向‘具备国际竞争力和市集引颈力的一流投资银行’目的发起冲击。”招商证券非银金融首席分析师郑积沙团队以为，凭借合并后更淳朴的成本实力、愈加平衡的资产结构、长期服从的审慎合规风控理念，新主体有望充分受益于行业杠杆空间怒放等政策红利。同期，凭借合并后派司补足、疆城推广，新主体管事广度、深度有望收场跳跃式发展。后续头部券商合并、中小券商联手状态或禁止暴露，尤其是归并实控东谈主旗下两家或多家券商的整合。

　　行业并购重组干线

　　值得见谅

　　本年以来，新“国九条”及1+N政策体系加速完善，明确复旧证券行业通过并购重组款式作念优作念强。9月24日，证监会发布的《对于久了上市公司并购重组市集阅兵的想法》提到，“复旧上市证券公司通过并购重组进步中枢竞争力，加速建设一流投资银行”。在此布景下，证券业并购重组加速鼓吹，新案例、新表露抓续暴露。

　　除备受见谅的国泰君安和海通证券的合并事项外，行业另一齐合并案例“国联证券+民生证券”也有新表露。9月28日，国联证券发布公告称，9月27日，公司变更主要股东、缔造专科子公司、民生证券变更控股股东及实质舍弃东谈主、民生基金经管有限公司变更实质舍弃东谈主、民生期货有限公司变更实质舍弃东谈主等行政许可苦求赢得中国证监会受理。

　　此外，9月4日晚间，国信证券发布《国信证券股份有限公司刊行股份购买资产暨关联走动预案》，拟通过刊行A股股份的款式向深圳成本等7名走动对方购买其揣测抓有的万和证券96.08%股份。7月16日，浙商证券裸露，证监会已照章受理国都证券变更主要股东、实质舍弃东谈主的苦求。6月21日，西部证券示意，正掂量以支付现款款式收购国融证券控股权事项。

　　对此，祯祥证券非银金融首席分析师王维逸示意：“本年以来，券商同行收购、国资布景股东入股等股权变动事件经常发生，模仿外洋教会，预测将来我国证券行业长入度上行是势必趋势，外延并购、秉性化经营亦然券商作念优作念强的要害妙技，头部券商尤其是国有大型券商的市集份额或将进一步进步。”

　　“券商行业并购重组投资干线值得见谅。”罗钻辉示意，国泰君安和海通证券的复牌有望增强券商板块行情可抓续性，提议要点见谅并购重组投资干线。券商板块的并购重组投资想路主要包括五大主见：一是治理同行竞争；二是区域秉性券商作念大作念强诉求；三是国资整合民营券商；四是归并国资实控东谈主旗下券商整合；五是券商估值建立后为扩展业务疆城进行产业链纵向并购。

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